时隔三年多 ，沪指收盘重返3500点 。
截至7月10日收盘 ，上证综指涨0.48%，报3509.68点 ，这是该指数自2022年1月24日以来 ，时隔三年多首次站上3500点；此外，科创50指数跌0.32% ，深证成指涨0.47% ，创业板指涨0.22% 。
从盘面上看，地产股掀涨停潮 ，券商、银行 、稀土涨幅靠前 ，创新药 、光伏题材活跃。其中，工商银行（601398）、农业银行（601288） 、中国银行（601988） 、建设银行（601939）等四大行股价再创历史新高；香港证券ETF（513090）则以3.87%的涨幅领涨全市场 。
如何看待周四市场表现？有券商投顾指出，周四量能进一步放大 ，说明场外增量资金正在加紧入场 ，沪指站稳3500点后，3600点已经在招手 ，预计下周可能就会有上冲该点位的动作 ，“周五可能会在3500附近震荡整固一下，但后市有继续震荡上行的动能” 。
多家公募认为 ，国内资产重估且流动性宽松带来增量资金入市或是助力沪指重回3500点的直接原因 ，后续需关注国常会、政治局会议等重要会议，以及存量政策实施效果 、增量政策出台落地情况。此外 ，随着中报业绩预告披露期临近 ，业绩兑现将成核心变量 。
消费与投资成为核心驱动力
对于此次上证指数能稳步突破3500点的原因，中原证券分析师张刚表示 ，中国经济延续温和复苏态势 ，消费与投资成为核心驱动力 。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入 ，形成显著的托底力量。
中欧基金认为 ，直接原因之一在于高收益的无风险资产逐步消减，投资资本市场的机会成本出现系统性下降 ，人民币从贬值预期转为稳定甚至升值预期 ，进一步推动国内资产重估，同时流动性宽松带来增量资金入市；深层原因来自国内经济结构的积极转变 ，经济发展的韧性增强 ，新的技术趋势 、商业机会以及消费动向的变化大大增加经济预期的稳固 。
博时基金称，周三统计局公布的6月CPI及PPI数据显示 ，当前通胀水平仍然较低 ，反映需求不足仍是核心问题，但值得注意的是剔除能源和食品的核心CPI处于近期较高水平 ，好于PPI的情况 ，相应地，工业企业中下游盈利情况好于上游 。从行业的数据来看，酒类价格近期有企稳的态势 ，汽车行业价格竞争最激烈的时候或已过去。
上银基金分析道 ，首先是估值层面，截至2025年6月底 ，申万A股PB处于自2016年来32.67%的历史分位 ，中期角度看全市场估值仍处于偏低水平；此外还有如地产、食品饮料等行业估值显著偏低，这些行业也正是周四沪指重返3500点的最终助力。
经济基本面维度 ，上银基金认为 ，国内短期经济数据不差，目前主流金融机构均预测上半年GDP同比增速超5% ，稳增长的压力整体不大 ，国内政策可以更多聚焦中长期改革，如近期“反内卷 ”成为政策一大方向 ，即主要解决产能结构性问题和公平竞争秩序问题 。光伏 、储能 、新能源汽车等“新三样 ”行业都有可能受益 。如果该方向在全国产业形成“强力执行”趋势 ，相关领域或将迎来反转机遇。
看向海外，上银基金表示，美联储降息预期升温 ，这有利于市场风险偏好的提升 。一方面美联储降息可能推动国际资本流入港股市场 ，目前美债持有到期收益率处于历史较高位置，未来潜在降息或将进一步凸显高分红股票的性价比 。另一方面 ，美联储降息后中美利差的缩小 ，人民币汇率压力减弱，国内货币政策约束变少 ，有利于人民币资产保持吸引力。
三季度末到四季度或有望突破中枢
往后看 ，博时基金认为，7月数据受翘尾因素影响或仍承压 ，但在政策聚焦“反内卷 ”、“管低价 ”背景下 ，物价下行压力或相对可控 。国内权益市场短期或仍震荡，7月关注国常会、政治局会议等重要会议 ，以及存量政策实施效果 、增量政策出台落地情况 。
摩根资产管理称 ，下半年，中国资产仍是全球资产配置再平衡过程中的重要标的之一，预计A股可能更多呈现结构性行情 ，兼顾成长侧和防守侧的哑铃型配置策略可能再次成为市场主流。
摩根资产管理指出 ，成长侧，围绕新质生产力相关板块的行情仍有可能延续 ，尤其是供给侧接近出清 、盈利底部可能确认的行业板块 ，以及在全球市场竞争力持续提升的出海板块 。比如，人工智能相关行业可能持续产生长期投资机会 ，低渗透率、高成长性的新消费板块值得关注 ，还有受益于技术创新和政策支持的创新药板块 。
而在防守侧，摩根资产管理表示 ，A股和港股市场的高股息策略 ，有望为投资者提供稳定的股息现金流，在不确定性仍较高的环境中 ，有助于对冲成长侧的波动风险。
路博迈基金称 ，中国处在缓慢复苏的过程中，国际实力逐渐提升，“悲观论”和“速胜论 ”都不可取 。目前来看 ，股市上行的条件已经具备一部分 ，市场等待更确定性的因素落地 。乐观来看，三季度是对经济的压力测试 ，若地产再次企稳 ，叠加海外持续宽松，和对四季度的积极政策预期 ，三季度末到四季度更有望突破中枢。
科技 、消费 、创新药被看好
具体到投资机会 ，华泰柏瑞基金认为，在政策的指引下 ，匹配新质生产力定义的科技板块 ，有望成为2025年下半年A股市场的亮点，如AI、人形机器人 、智能驾驶闭环 、军工等几个方向或孕育着一定机会；而随着国人消费审美和偏好改变 ，我国消费板块开始涌现各类发展机遇和投资机会 ，包括凭借中国制造业优势主导下的出海方向（家电、小商品） 、具备性价比的多巴胺消费（零食 、IP）、国民自信度提升带动国货崛起（珠宝 、美妆）。
华泰柏瑞基金进一步称，国产创新药的增速或快于行业增长 。中国创新药研发能力快速提升下，全球市场正逐渐打开；而在创新药新技术上 ，中国企业也逐渐达到全球先进水平 。从创新药产品周期来看 ，2026年开始我国药品上市高峰或将来袭。
兴银基金权益投资部总经理 、基金经理袁作栋则表示，资本市场健康发展 ，居民财富管理发展 ，首先受益的是券商，如果能够通过供给和需求两方面的改善提升中长期的ROE水平 ，券商的估值未来有进一步扩张的可能性 。
此外 ，袁作栋补充道，仍然有很多消费企业的股价还处于低位 ，如能观察到这些企业良性的变化 ，机会可能孕育其中；医药中的机会则源于产业发展叠加景气改善，更倾向于在处于低位的医药领域认真挖掘 ，紧密跟踪中报对于景气反转的验证；周期品的机会源自价格底部的超额利润以及供给侧结构性改革；最后 ，科技的机会则源自产业的技术进步 。
汇添富基金指出，随着中报业绩预告披露期临近，业绩兑现成核心变量 ，历史数据显示中报预告与个股涨跌幅相关性显著提升 ，低位绩优方向更受资金青睐。主要聚焦四个方向：一是中报业绩低位绩优的个股如出口链、涨价链、AI 、金融等领域；二是作为强计划性行业，叠加近期阅兵等重大事件催化的军工；三是基于股价位置 、产业催化等各个维度显示 ，依然是成长风格中位置偏低、值得配置的细分领域AI等科技板块；四是随着旺季的临近 ，需求端获得改善，价格上涨叠加美联储降息预期回升催化的周期资源品 。
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